财经焦点:中国经济"大困局" 刺激政策陷窠臼!川普"威逼策略"生效市场笃定联储降息!川普对华关税得不偿失!中国人在美购房骤减但仍是最主要买家!欧美企业同步出走中国！



财经焦点2019.07.17内容看点:
刺激政策陷窠臼 中国经济"大困局"
川普"威逼策略"生效 市场笃定联储降息
川普对华关税得不偿失 难以支付补贴成本
中国人在美购房骤减56% 但仍是最主要买家
欧美同步出走：67%欧企和80%美企撤离中国

【刺激政策陷窠臼 中国经济"大困局" 】
北京时间7月15日，中国国家统计局发布了2019年上半年国民经济运行情况。数据显示，2019年二季度中国国内生产总值（GDP）同比增长6.2%，低于大多数分析机构的预期。中国国家统计局发言人毛盛勇在答记者问时表示，中国经济增长越来越依赖内需的增长和消费的壮大，中国政府未来将把更多的精力放在培育和壮大国内市场上。
拉动内需可以从收入和支出两方面入手。在收入端，政府可以通过减税降费的方式降低企业和居民的负担，从而达到鼓励投资和消费的目的。在支出端，政府可以加大基建投资丶提供耐用品消费优惠政策和房地产刺激政策。在2019年中国政府工作报告中，减税降费是积极财政政策的实施重点。2019年制造业等行业的现行增值税税率将由16%降至13%；企业承担的社保缴费比例将由20%下调降至16%；小规模纳税人增值税起征点将从月销售额3万元人民币提高到10万元。此外，个人所得税增加了抵扣范围，子女教育丶继续教育丶大病医疗丶赡养老人等支出在缴纳个人所得税时皆可享受抵扣。
然而，收入端的改善并不一定会产生提振内需的效果。当企业和个人对经济预期感到悲观时，即使收入改善，企业和个人也更倾向于增加资金储备而非投资和消费。因此，从支出端拉动内需的方式更加直接，也更加有效。在支出端的三个方向，也就是基建投资丶耐用品消费和房地产消费上，房地产消费显然不能继续鼓励。房地产市场对地方经济和财政的绑架导致市场资源配置效率大幅下降。
如今，中国的房地产市场已经成为资本的“堰塞湖”，其中沉淀了央行多年来释放的流动性和大量的居民财富。中国社会科学院的数据显示，中国居民部门债务占GDP的比重从2008年的17.9%快速增长至2018年的53.2%。中国央行数据显示，2019年上半年中国居民部门贷款增加3.76万亿元，占到了全部贷款累计增加额的37%以上，其中大量资金由居民住房按揭贷款构成。在很大程度上，居民部门贷款负担的增加导致居民消费能力下降。因此，对中国经济来而言，继续刺激房地产市场无异于饮鸩止渴。
所以在支出端，中国政府能够用来刺激内需的“抓手”只剩下基建投资和耐用品消费了。经济学家林毅夫认为，基础设施影响每个企业的交易成本和投资的边际收益；在经济低迷时投资基础设施建设不但能够增加短期需求，也能够提高长期经济增长率。然而，基建投资需要政府真金白银的投入。2019年中国政府工作报告中，仅铁路丶公路和水运投资计划就高达2.6万亿元，而中央预算内安排资金只有5,776亿元。2019年基建投资仍受到资金来源的制约，如果下半年资金面没有改善，那么今年的基建投资对内需的拉动作用将十分有限。
那耐用品消费方面呢，2008年全球金融危机爆发后，中国曾成功通过消费补贴政策提振内需，走出经济衰退。 此前的消费补贴政策之所以能够有效地提振内需，是因为农村电网丶路网丶信息网等基础设施的建设提前释放了农村地区的消费潜力。如今，中国政府再次推出的新能源汽车消费鼓励政策和“汽车下乡”政策所面临的困境正是基础设施建设不足。充电桩不足且利用率低丶停车位缺乏等问题已经对中国汽车市场的发展形成制约。从今天的分析可以看出，在拉动内需方面，无论从收入还是支出方面，中国的刺激政策都陷入了窠臼。

【川普"威逼策略"生效 市场笃定联储降息】
当地时间7月16日，美联储主席鲍威尔在由法国央行和法国经济金融部组织的会议上表示，美联储正在评估市场不确定性对美国经济前景和通货膨胀的影响，并将采取适当的措施来维持扩张。鲍威尔强调，美联储的货币政策仍将以蓬勃的就业市场和2%左右的通货膨胀率为目标。 鲍威尔在会议讲话中没有释放明确的降息信号，表明美联储还在衡量经济指标的发展动向。在鲍威尔讲话的数小时前，美国公布的6月零售销售数据好于预期。受此影响，市场上的降息预期出现降温。然而，市场对零售销售数据和鲍威尔讲话做出的反应并不大，表明市场仍然确信美联储未来会降息。
从近几次经济周期来看，美联储通常在经济环境迅速恶化的情况下采取降息措施。自2000年以来，美国两次大规模的持续性降息均开始于经济危机期间：21世纪初的互联网泡沫开启了2001年1月至2004年6月的降息周期；2007年的次贷危机开启了2007年9月至2015年12月的降息周期。然而在经济表现相对平和的时期，市场之所以一致预期美联储会降息，离不开美国总统川普对美联储的屡屡施压。对于川普来说，竞选连任是其工作的第一要务，而宽松的货币环境是经济持续繁荣的重要保障。因此，川普在6月宣布竞选连任之后，频频喊话鲍威尔要求美联储降息。目前，美国就业市场和消费市场的持续繁荣并不能打消市场对未来经济下滑的担忧。只要市场仍然保持强烈的降息预期，美联储大概率将顺应市场的“意志”，进行降息。

【川普对华关税得不偿失 难以支付补贴成本】
美国总统川普7月15日表示，美国即将赢得贸易战的胜利，关税正在严重损害中国经济，同时为美国创造了数十亿美元的收入，这一经济胜利将使他能在不损害国内利益的情况下继续把贸易战打下去。 但美国政府的数据显示，美国通过向价值2,500亿美元的中国商品征收关税获得的收入，不足以支付川普对农民的财政援助成本，更不用说补偿因贸易紧张而受到损害的许多其他行业了。川普与中国的争端拖得越久，他就越难以忽视这一差额。
美国海关和边境保护局的数据显示，截至7月17日，川普对中国进口商品征收的关税增加了208亿美元。但是，他承诺向受贸易战伤害的美国农民支付280亿美元。 由于川普的关税和中国对美国商品的报复，包括飞机制造商丶科技公司和医疗设备制造商在内的无数其他企业损失了合同和收入，而美国政府并没有向它们提供类似的救济。 川普和助手们似乎并不急于解决贸易争端，他们相信，在贸易战中，中国遭受的损害更大。不可否认，川普的关税对中国造成了伤害，中国的出口约占经济总量的20%，而美国只有12%。 然而，几乎没有迹象表明，中国的损失就是美国的收获。许多商业活动正在转移到越南等其他低成本国家，而依赖这些国家的美国公司则要承担转移成本。多家美国企业公布了供应链的变化或关税带来的其他影响，随着这些公司在未来几周公布第二季度业绩，可能还会看到更多变化。

【中国人在美购房骤减56% 但仍是最主要买家】
综合多家媒体的报道，美国房地产市场自身的现状，加上中国资本管制收紧，导致外国人对美国房屋的需求大幅下降。根据全国房地产经纪人协会NAR的数据，2018年4月至2019年3月期间外国买家购买房屋的总额比上一年下降了36％。下降的原因既有购买数量，也有平均价格的下降。
中国人连续第七年成为主要买家，估计购买价值134亿美元的住宅物业。然而，这比过去12个月下降了56％，相对而言是所有外国买家中跌幅最大的百分比。 2019年中国经济增长放缓，中国政府也加强了对现金流出以购买海外物业的控制。
由于当前的政治气候，中国人也可能对美国的房地产感到不满。加州的房地产经纪人已经看到中国买家需求出现回落。南加州一向特别受中国父母的青睐，他们希望将孩子送到那里的美国大学。
紧随中国买家之后的是加拿大人，印度人，英国买家和墨西哥买家。中国人购买的房屋数量与加拿大人大致相同，但中国购买的房屋价格更高，因此以美元的价格总量击败了加拿大人。 2015年中国人首次超过加拿大人，2018年大幅飙升，但随后在过去一年中大幅回落。外国买家最感兴趣的地区如南加州的内陆部分以及德州和佛州，还是有大量可供出售的新房供出售。可能只是外国人不再认为美国房地产市场是最赚钱的投资。房屋溢价已经比一年前缩小，在一些主要市场甚至出现价值下降。大约三分之一的中国买家在加州购买了房产，尽管这一数字比去年有所下降。下一个最受国际买家欢迎的目的地是德州，特别是印度和墨西哥买家。亚利桑那州和新泽西州排名前五，北卡罗来纳州，伊利诺伊州，纽约州和乔治亚州紧随其后。

【欧美同步出走：67%欧企和80%美企撤离中国】
美中贸易战已进入第二年，有越来越多美国制造商开始将生产转移到中国以外亚洲国家。美中贸易战迫使大多数美企离开中国，欧洲也紧随其后。根据《福布斯》7月16日引述全球质检与合规检测服务商启迈的调查报告指，搬离中国的美国企业比例是80%，欧洲企业比例是67%。经济学者指出，贸易战对中国的影响逐步浮现，严重影响制造业，中国经济可能恶性循环持续下滑。今年前五个月，美国自中国进口金额大减12％，创全球金融海啸以来最大跌幅，自亚洲国家的进口大幅成长。
启迈的季度供应链报告上周刚刚发布，该报告结合了对消费品行业的150多家公司数万次的检测数据。
最新的启迈调查中，超过75％的美国受访者表示受到美中加征关税的影响，因此他们正在撤离或者希望比原计划更快地撤离中国。如今，欧洲和美国坐到了同一条船上。
大多数跨国企业将生产线搬到了越南等南亚国家，但也有一些欧洲公司将供应链拉近了欧洲本土，比如土耳其和非洲，一些欧盟纺织品制造商则搬到了罗马尼亚和葡萄牙。
启迈主要为跨国公司提供质量检测与供应链合规检测。其最新报告指，来自中国大陆公司的检测业务下降了13%，来自南亚的增加了34%，而来自土耳其和非洲的增长超过40%。
报告也指出，供应链全部搬离中国还存在一些困难，因为其它国家在产品质量和工人技能方面与中国还存在差距，不过在这些国家的努力下，差距正在逐步缩小。